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        怎么控制股票买卖时间点:中小银行去杠杆的宏观影响

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          上周一以来中小银行各项融资成本上升,且融资量大幅收缩,中小银行融资难度进一步攀升、很可能由此引起金融体系加速去杠杆的趋势。上周五(5月24日)央行和银保监会联合发布公告,对包商银行实行接管。5月26日周日,在对接管细节的官方问答中,一行一会表示对包商银行居民存款及5000万人民币以下的企业存款/存单进行全额保障,但对5000万以上存单及对公存款协商偿付。此后媒体也就5000万以上对公存款与存单可能的偿付比例做了相应报道。5月27日以来的5个交易日,虽然央行累积以7天逆回购和国库现金拍卖的方式为银行间市场注入6,100亿元流动性,且国开行与大行均加大了对中小银行存单的购买力度,中小银行的存单利率上升了 10bp左右。同时,鉴于银行及非银(基金、保险等)对同业存单及低等级金融债的配置需求下降,存单与金融债发行量明显萎缩、且发行难度上升。不言而喻的是,如果市场对中小银行存单及其他融资工具的风险偏好继续下降,目前杠杆率仍在较高水平的中小银行可能被迫压低杠杆率,降低资产及负债的增速。如果在此过程中有其他中小银行暴露负债端风险问题,可能加剧本轮中小银行“去杠杆”的节奏和强度。

          中小银行在整个银行体系中的总体量不容忽视,而鉴于其资产平均增速明显高于行业平均水平,其对中国总金融资产和社会融资的贡献率则更为可观。根据央行的分类,2018年中小银行占中国银行(行情601988,诊股)业总资产的25.7%。鉴于中小银行的资产负债表扩张速度多年以来高于大中型银行,在2009-2018的10年间,中小银行资产占比从 16.4%一路攀升9.3个百分点。同时,近年来中小银行对银行总资产及社会总融资增长的贡献率一直高于其本身资产比例——2013-2017年间,中小银行总资产年均增速为19.8%,明显高于整体银行系统13.8%的同期平均增长水平。这5年间,中小银行对中国银行系统总资产增长的贡献率达到32.1%。即使在去杠杆压力较大、中小银行资产增长明显减速的2018年,其资产增长仍达到7.0%,高于总体银行系统6.8%的年度扩张比率。同时,我们估算中小银行在2018年对总社融的贡献达到2.7个百分点[5],贡献了2018年总社融增长9.8个百分点中的28%左右。

          即使在信用风险可控、流动性充裕的情况下,中小银行“去杠杆”也意味着货币乘数下行,信贷扩张放缓。而如果信用风险继续发酵,则可能明显抬升风险资产溢价、引致流动性及金融条件大幅收紧。增长较快的另一面是,中小银行的杠杆率普遍较高,尤其是居民存款基础较为薄弱的城商行。快速扩张的另一个副作用是,中小银行对同业资产的依赖度也明显偏高。同业资产占中小银行资产负债表的比率从2010年3月的18.3% 一路攀升至2018年底的30.4%,明显高于2018年整体银行系统20.5%的比例——2018年底,

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                  最后编辑于: 2020-06-29作者: admin

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